然而，这样的集中度会永远持续下去吗◆◆★？当前权益市场上，就真的没有能与美股争锋的了吗■■■◆◆？
无论如何，在美股长牛的背后，无论是“FOMO”和■◆★“TINA”，背后其实都反映了市场参与者对牛市将一往无前、永攀高峰的信心和信念。
美银本月早些时候发布的全球基金经理调查显示■■★，“做多中国股票”在美银本次的调查中已跻身了最热门交易排行榜◆★★■◆◆“TOP 3”◆★，仅排在★◆■★◆“做多科技七巨头”和做多黄金之后■■◆★◆◆，预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例则达到了48%，这是2023年4月以来的最高水平★★◆■■★。
因此，在“FOMO◆■■★★”和◆★“TINA”的双剑合璧下，美股在MSCI全球股票指数中所占的市值份额攀升至创纪录的72%，也就不足为奇了★★■。谁不想从中分一杯羹呢◆★？
最新已预计，标普500指数有望在今年年底达到6000点★■★★★■。该行还补充称，如果市场复制历史上10月至12月常见的大选年模式◆◆◆★，标普500指数甚至可能达到6270点。
事实上★■■◆，无论是TINA背后的“除了持有美股，别无他选”，还是FOMO背后的美股“错失恐惧症■■”，其背后似乎都默认着美股牛市将永不回头★◆◆，人们在全球股票市场上，除了美股并无太多的机会◆■◆★。但是如果哪一天★■◆★■，更多投资者意识到除了持有美股，还有更佳的选择呢？
这两个词一同解释了美国股市持续上涨的原因◆★，而随着当前这轮美股牛市在本月正式步入第三个年头★◆■★■，对于这两个业内“常用语◆◆■”的探讨和拆解，或许也将成为市场接下来走向的关键。
注：上图黄线市盈率，蓝线为除美股外国际股票市盈率★■，下面红线为两者之间差距
标普500指数和纳斯达克综合指数今年的涨幅都超过了20%。而作为对比◆◆★■■，今年一季度打破历史高位纪录的日经225指数年内涨幅也不过16%■■◆◆■★，三季度尾声开始发力的沪深300指数涨幅约为14%，欧洲斯托克50指数的涨幅只有约10%，英国富时100指数的涨幅则更是只有约8%。
从许多角度来看■◆★，美股之于全球股市的地位，似乎正在蜕变成美国债券在债市中的★★◆★★◆“镜像◆★■◆■★”：两者都是各自资产类别中流动性最强的市场；它们为投资者提供着“最安全”的证券；它们在各自领域里的地位和表现令全球主要竞争对手相形见绌★◆◆■◆■。
但即便以标普500指数等权重指数来衡量，其年内迄今为止涨幅仍有约15%★■◆★，依然要比投资者在大多数其他市场上获得的回报率更好■★★★。
TINA的意思是“除了持有股票◆★◆■，别无他选(There Is No Alternative to owning equities)”■★■◆。而在许多美股投资者的眼中，这里的股票单指美股。因为在他们看来，如果投资者想进行投资，并且以经济数据和企业利润的相对优势为指引的话，那么美股将是最佳的选择。
在日本，该国决策层当前似乎正愈发“投鼠忌器◆◆■■★”——非常担心投资者受到惊吓★■，因此迟迟不敢再迈出进一步加息的步伐。
“FOMO★★◆■■■”和“TINA★★◆★”这两个英文缩写■★■◆◆，近年来已成为全球金融市场的两个常用语◆■★★■。
我们先来科普下这两个词的含义■■◆■■■。FOMO意为“错失恐惧症★■”(Fear of Missing Out)，放在市场上，其含义显然不言而喻——人们往往会因担心踏空(错过美股大涨的良机)，而持续不停地买入股票。今年迄今，★◆◆■■◆“FOMO★■”效应已帮助标普500指数先后47次刷新了历史收盘新高。
这也难怪包括高盛在内的众多华尔街投行策略师，近来都进一步上调了对美股目标位的预期。
以诺贝尔经济学家罗伯特席勒(Robert Shiller)发明的周期调整市盈率(CAPE)来衡量，刚刚迎来牛市两周年生日的美股，目前已是发达国家中最为昂贵的市场。
许多全球范围内的投资者显然也注意到了这一点■■■■：的数据显示★■■■◆，海外投资者目前在整个美国股市中所占的份额已达到创纪录的18%■★★◆◆◆。
尽管华尔街年内的优异表现，得益于一些大型科技公司的领涨——代表少数几家科技巨头的FAANG指数在今年涨幅高达34%。
与此同时■■◆■◆，虽然“一家独大”的回报率表现■■★◆，可能表明美国股市已经 “超买”，但经济和企业盈利方面的基本面反馈似乎还没有到这一步。例如★★■■◆，知名的亚特兰大联储GDPNow模型，目前预计美国第三季度年化GDP增长率能达到3◆■★★★★.4%，这是自7月份该模型作出初步估计以来的最高值。
美国企业的前景展望也非常乐观。据LSEG I/B/E/S估计，虽然第三季度美股的整体盈利增长预计只有5%左右，但这一数字有望在未来几个季度重新反弹至两位数，并在2025年达到15%左右◆■。
在许多方面，上述后一种趋势(TINA)似乎正在助长前一种趋势(FOMO)，而且两者之间的共生与共振效应，似乎还在变得越来越强。
事实上，从多组对比看，人们确实不难理解“FOMO■◆★■■”和◆★★★■“TINA”现象在美股盛行的原因。
而且，这种势头几乎没有减弱的迹象◆★■■★，这背后则还要归功于“TINA”的影响。
今年一季度不可一世的日股，曾经短暂扮演过这样的角色★◆◆■◆■，可惜在过去半年里重新陷入了沉寂。而眼下★◆，A股是否能借助着估值低廉、政策大礼包不断的加持成为新的全球领头羊，从而挑战美股的吸金能力■★◆★◆★，似乎正令一些全球投资者抱有浓烈的期待。
而这样的信心和信念，或许也是刚刚在过去一个月踏入牛市的A股，在接下来亟需和渴望的——政策大礼包是否能化为股市上的真枪实弹，市场在经历暂时调整的背后◆◆，是否仍能令大多数人无所畏惧。所有这一切，都将实实在在考验决策层和投资者的勇气和智慧◆◆。
尽管从许多角度，投资者不太可能在短期内大幅重新配置资产。高盛的Scott Rubner上周就曾写道★■■：“由于★◆◆◆■■‘FOMU■◆◆★■’（担心大幅跑输基准股票指数◆◆★■，类似FOMO）◆★★★◆◆，机构投资者目前被迫进入市场。”然而，如果接下来全球范围内出现了更为诱人的标的和投资机会呢★■？
欧洲最大、世界第四大经济体德国眼下正面临着连续第二年的经济萎缩，这是这个全球先进制造业中心20多年来从未有过的情况■■■■。
